停牌5個月後，豫園商城重組方案終于落地，豫園商城擬並購近258億元房地產項目公司引發市場關注。

　　自2016年12月20日開始停牌籌劃重大事項，公司的重組進展引發市場的好奇心。豫園商城在2017年2月20日發布了一則關于重大資產重組繼續停牌公告，公司並未披露完整重組細節，卻透露了公司的擬交易對象。根據豫園商城披露的公告顯示，此次交易的對象屬于房地產行業，涉及的標的資產主要包括復地（集團）股份有限公司和上海星泓投資控股有限公司新山愛裡，兩者均從事房地產開發業務，實際控制人均為郭廣昌。

　　郭廣昌身為復星集團董事長，此次在資本市場的運作也備受市場矚目。停牌5個月之後，豫園商城的重組方案終于在5月25日晚間重磅出爐。豫園商城擬向浙江復星凱發K8旗艦廳、復地投資管理等17名對象發行股份，購買其持有的上海星泓、閔祥地產等28家公司的全部或部分股權，預估作價為241.6億元。同時，豫園商城擬向黃房公司發行股份，購買黃房公司持有的新元房產100%股權，新元房產100%股權的預估作價為16.08億元，上述標的資產預估作價合計為257.68億元。根據《發行股份購買資產協議》的約定，上述兩項交易互為前提。

　　豫園商城表示，此次重組預估交易金額佔上市公司2016年度經審計的合並財務報告期末總資產，即231.79億元的比例達到50%以上，根據《重組管理辦法》的相關規定，此次交易構成重大資產重組，該公司在公告中表示此次重組不構成借殼上市。豫園商城也在公告中做出解釋凱發k8國際娛樂官網首選，2002年11月，經財政部財企423號文批復同意，上海豫園旅遊服務公司將持有發起人國有法人股6166.16萬股凱發k8國際娛樂官網首選、上海豫園（集團）有限公司將授權經營管理的國家股3141萬股轉讓給復星產投。截至預案出具日，復星產投持有上市公司17.24%的股份，為上市公司控股股東；復星高科直接持有上市公司9.21%的股份，且其為復星產投的控股股東，復星產投及復星高科合計持有上市公司26.45%的股份；郭廣昌通過復星產投和復星高科間接持有上市公司股份，為上市公司實際控制人新山愛裡。

　　上述交易完成後，上述房地產項目公司將成為豫園商城的控股或參股公司，新元房產持有的核心商圈物業也將成為上市公司的重要資產，郭廣昌仍為公司實際控制人新山愛裡。

　　一位不願具名的分析師表示，豫園商城高調宣布並購逾250億元資產像是一場豪賭，真正的目的或許是為了尋求新的盈利增長點，以打破目前正面臨的經營瓶頸困局。

　　據了解，豫園商城的前身為上海豫園商場，公司于1992年在資本市場登陸。東方財富統計數據顯示，2008-2013年，豫園商城的業績一直處于連續增長的態勢，而在2014年卻突然出現轉折。值得注意的是，豫園商城自2008-2013年，營收和淨利一直呈現連續上漲的趨勢。在2008年，豫園商城的營業收入約為78.6億元，到了2013年富足業務，，公司實現的營業收入已經高達225億元。而對應的淨利潤也從最初的3.29億元上漲到9.81億元。然而，豫園商城的業績增長神線年被打破。

　　不僅如此，豫園商城在2015年、2016年也並未扭轉業績下滑的局面，豫園商城在2015年公司實現營業收入175.51億元凱發k8國際娛樂官網首選，同比減少8.36%；淨利潤8.07億元，同比減少19.52%。豫園商城在2016年的營收、淨利出現大幅下滑的蹟象，公司在2016年實現的營業收入約156.43億元，同比減少10.87%；利潤總額約7.16億元，同比減少30.06%；當期對應實現歸屬于上市公司股東的淨利潤約4.79億元，同比減少43.6%股票報價，。

　　對于公司業績在2016年出現下滑的原因，豫園商城解釋稱“受整個黃金珠寶行業銷售下滑的影響，公司的黃金珠寶營業收入同比下降14.53%。同時2015年末沈陽豫瓏城完工開業，目前尚處于培育期，報告期尚未盈利。此外，參股公司武漢中北房地產開發有限公司今年利潤較去年同期減少等多重因素所致”。

　　上述分析師表示，豫園商城擬並購近258億元房地產項目公司新山愛裡健康產業，對于近幾年經營業績不理想的豫園商城來說，或是一次重生的機會，不過注入房地產資產能否改善公司目前的經營狀況具有一定的不確定性。

　　在業內人士看來，這似乎意味著復星集團旗下地產業務將借助豫園商城這一上市平台，實現曲線回歸A股的目的。

　　上述人士進一步分析稱凱發k8國際娛樂官網首選，資產注入完成後，豫園商城將成為復星集團地產業務的A股上市平台。事實上，作為復星集團旗下地產平台，復地于2004年就曾在香港聯交所主板成功上市，成為第二家在港上市的內地房地產企業，當年可謂風光一時。但最終事與願違，原本想借助資本市場的力量快速發展，結果反而慢于其他一線房地產企業。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，復地在港股上市後，股價被低估，此外，在港交所嚴格管控下凱發k8國際娛樂官網首選，很難將母公司復星國際給予的支持落到實處。

　　在香港資本市場發展不順心，復地在赴港三年後便開始謀求回A股。2007年初凱發k8國際。，復地首次表態要回歸A股，當時稱擬將H股每5股合為1股，發行不超過1.26億股A股，並把籌集資金中的42.3億元用于4個開發項目。但是，復地這種打造A+H平台的計劃始終未能成行。無奈之下，復地只好選擇退市。2011年5月13日新山愛裡，復地H股正式撤銷在香港聯交所的上市地位，成為內地首家在港退市的房企。

　　有業內人士分析認為，通過豫園商城的重組，復星集團將地產業務裝入上市公司平台，也是希望借助資本市場的力量，將地產業務做大。

　　據了解，復地曾是全國最大的開發商之一凱發k8國際娛樂官網首選。但是近年來，一部分房企規模越做越大，而復地的規模則一直在百億元徘徊。2011年，復地實現銷售金額125億元，排名全國房企第32位；2013年銷售209億元，排名第34位；2016年，銷售額達到381.2億元，排名第33位。

　　公開資料顯示，復地退市後投資規模不斷收縮。2012-2015年，復地新增土地面積從273.7萬平方米降至64.61萬平方米，2016年在公開市場無新增項目。不過，2017年復地則大手筆啟動擴張戰略。1月24日財經新聞，，復地耗資130億元在武漢拿下兩幅土地。

　　據易居研究院智庫中心不完全統計顯示數智化科技，2012-2016年，復地在國內拿地耗資總計約186億元。與之相比，2017年復地大手筆拿地，似乎意味著復星要在地產業務上進行擴張。

　　實際上，復星集團地產業務曲線回歸A股，正趕上房企回A股的大潮，目前，包括恆大、富力、首創、萬達等在內的房企，回A股動作頻頻。業內認為，有豫園商城這個A股上市平台的復星地產回歸A股會更為容易。但是，復地希望借助A股平台做大地產業務規模並非一件易事。

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